Виды ценных ипотечных бумаг. Федеральный закон об ипотечных ценных бумагах. Нюансы обеспечения и исключения

Успешность экономики во многом зависит от того, насколько отлаженной является финансовая система, степень продуманности правовых вопросов и нормативной базы, являющейся ее основой. До наступления 2003 года в экономике России вопросы ипотечных бумагах не имели тщательной проработки, в сравнении с Западом их применение не получило масштабного развития. Ситуация изменилась с принятием ФЗ N 152- «Об ипотечных ценных бумагах», который определил основные процедуры и правила функционирования банковского сектора по возможности использования финансового механизма.

Немного о кредитовании

Рынок ипотечных займов называют первичным, именно на нем происходит взаимодействие между кредиторами и заемщиками, являющимися основными участниками кредитного процесса. Они заключают между собой договор, согласно которому за предоставляемые кредитные средства клиент должен выплатить определенный процент. В рамках ипотечных взаимоотношений залоговое имущество всегда выступает обеспечением кредита.

Банковские организации для возможности выдавать кредитные средства нуждаются в постоянном восполнении своих финансовых ресурсов, их достаточность позволяет кредиторам выдавать займы очередным клиентам. Достигать подобные цели помогает вторичный рынок при помощи механизма ипотечных ценных бумаг (ИЦБ). Рынок считается своеобразной связкой между заемщиками и банковскими учреждениями, он способствует аккумуляции денег и перенаправляет финансовые потоки, позволяя выдавать новые заемные средства на постоянной основе.

Работа вторичного рынка связана с трансформацией прав и обязанностей в ценные бумаги с дальнейшим размещением документов у инвесторов. Для использования преимущества обращения бумагам необходимо обладать соответствующим правовым статусом. На первичном рынке происходит размещение бумаг в среде кредиторов. На вторичном они участвуют в процессе оборота и не увеличивают стоимости привлекаемых ресурсов, но наблюдается изменение ликвидности и показателей спроса на ИЦБ.

Функционирование обоих видов рынка невозможно без рынка недвижимости осуществления имущественных сделок с жильем. Залоговый механизм обеспечивает возможность дальнейшего функционирования инструмента ИЦБ. Все вопросы по выпуску, обращению и работе с ИЦБ определяет закон об ипотечных ценных бумагах.

В законе определяются основной перечень понятий, которые могут использоваться в отношении ипотечных бумаг. Он говорит о существование двух их разновидностей:

  • облигации - предполагает обеспечение долговых обязательств залоговым имуществом;
  • сертификаты участия - дают право владеть определенного размера доли.

Ипотечным агентом выступает организация с узкой специализацией. Она осуществляет деятельность по приобретению прав требований по ИЦБ и закладным, обладает правом проведения эмиссии облигационных документов. Жилищная облигация представляет особый вид и предполагает право требования, которое обеспечивается залогом.

Ипотечная облигация представляет собой инструмент привлечения новых источников финансовых ресурсов. Особенности схемы работы с бумагами:

  • заключается договор между кредитным учреждением и заемщиком, обеспечением по займу является залог недвижимости;
  • прохождение процедуры оформления закладного документа;
  • выпуск агентствами облигаций и процесс выкупа документов закладных у банков;
  • ценные бумаги размещаются на фондовом рынке;
  • банк получает денежные средства как результат от работ по размещению бумаг;
  • кредитная организация использует полученные ресурсы для банковской деятельности.

Отличительной особенностью любой ИЦБ является высокая степень обеспеченности. Владелец ценной бумаги получает защиту от значительной части рисков, при этом залоговое имущество выступает гарантом. В итоге вышеописанная схема обеспечивает двойную защиту для него в виде кредитного договора и залога.

Основные разновидности ИЦБ:

  • именные - данные о владельцах содержатся в специальном реестре, при переходе права на владения требуется процедура прохождения идентификации владельца;
  • на предъявителя - переход права не требует идентификации владельца.

ИЦБ бывают документарные или бездокументарные. Первые должны быть оформлены по всем правилам сертификации, во втором требуется наличие записи в специальном реестре о владельцах. Документарная форма документа предполагает указание порядка и условий выплат, процедуру и условия погашения ИЦБ.

В чем преимущества и недостатки инструмента

ИЦБ предназначаются для долгосрочных инвестиционных вложений, а не для единовременных спекуляций. Они обеспечиваются реальной недвижимостью, имеющей большую стоимость. В качестве гаранта доходности выступает тенденция роста рыночных цен на жилую недвижимость. Приобретаться ИЦБ могут как организациями, так и инвесторами частниками, которые имеют возможность сохранить таким способом собственные сбережения.

Значительной части ИЦБ присущи следующие особенности:

  • платежи владельцам выплачиваются периодически, правила определяют конкретный срок в виде 1 раза в месяц, квартал или иной временной период;
  • выплаты, как правило, состоят из 2 частей - амортизационной и процентов;
  • к концу окончания кредита итоговый остаток погашается;
  • допустимо досрочное погашение;
  • уровень получаемого дохода ИЦБ находится в прямой зависимости от степени риска невыплаты и длительности обращения документа.

К недостаткам ИЦБ относят низкую ликвидность и потенциальный риск погашения досрочно. В число основных преимуществ входит:

  • высокая степень надежности;
  • прозрачность операций;
  • отсутствие препятствий и сложных условий использования;
  • возможности долгосрочных отношений.

Значительная часть ИЦБ обладают хорошим кредитным рейтингом, что во многом обусловлено обеспечением по кредиту в виде залога. Эмитентом прилагаются действия по повышению рейтинга собственных бумаг.

Какие существуют особенности: эмиссия и вопросы обращения облигаций

Эмиссию вправе проводить только агенты и кредитные организации, способными выполнить перечень требований ЦБ и действующее законодательство. Ипотечный агент вправе только приобретать требования, с обеспечением в виде ипотеки или закладной и проводить эмиссию ИЦБ.

Нюансы обеспечения и исключения

Ипотечные ЦБ могут выпускаться только при существовании обеспечения. Надежность инструмента обеспечивается жесткими требованиями, предъявляемым к процессу с участием ипотечного покрытия. Основополагающие требования к ипотечным займам:

  • для общего размера обязательств по соглашению установлен порог в виде 80%, стоимость залоговой недвижимости определяет независимый оценщик;
  • в договоре не могут включаться пункты о замене или отчуждении залогодателем залогового объекта без получения разрешения кредитора;
  • залоговое имущество в обязательном порядке подлежит страхованию, сумма которого должна быть равна стоимости обеспечения.
  • одно имущество или требование обеспечивают покрытие только единожды.

Механизм страхования позволяет выплатить компенсацию при недостаточности средств. Общий их размер должен удовлетворять полный объем требований кредитного учреждения при необходимости наложить взыскание на залоговый объект, что является эффективным инструментом минимизации рисков.

Ст. 4 ФЗ определяет перечень исключений:

  • в ситуации замены, реализацией, окончанием обязательства;
  • полная выполнение обязательств;
  • соответствие требованиям закона.

Эмиссии и требования: основные правила

Вопросы эмиссии регулируется действующим законодательством о ЦБ, пунктами нормативных актов ЦБ. Может предполагаться ограничения в части общего количества выпусков и нарушение такого правила служит в дальнейшем основанием для получения отказа в прохождении регистрации.

Решение в части вопросов выпуска ИЦБ включает следующего рода информацию:

  • срок полного погашения либо частичного;
  • вопросы стоимости и правила ее определения;
  • особенности выплат по каждой ИЦБ для полного погашения.

Решение содержит общие положения, определяет права владельцев, условия выпуска бумаг. Помимо обязательных сведений в программу включают:

  • указание в части обеспечения, связанного с облигациями;
  • информацию о существующих ограничениях или их отсутствие;
  • перечень основных условий и возможности для предоставления нового обеспечения;

В полномочия ЦБ входит возможность установления иных требований. К особым условиям относятся следующие моменты:

  • недвижимость обеспечивает покрытие эмитента от взыскания, процедура должна соответствовать действующему законодательству;
  • покрытие обеспечивает должное исполнение обязательства;
  • общий размер покрытия не может быть меньше непогашенной стоимости ЦБ, возможно превышение этого размера, что должно определяться решением об условиях выпуска.

При существовании нескольких выпусков с несколькими очередями выплат, определяют необходимый размер покрытия для каждой из нее. Выпуск подлежит регистрации, в момент подачи пакета документов общая сумма обеспечения не может быть меньше номинала бумаг. В решении возможно указание пунктов по расходным статьям эмитента. В перечень наиболее распространенных входит:

  • вознаграждение, выплачиваемое в адрес депозитария или регистратора;
  • плата за работы по ведению реестра о владельцах;
  • управленческие расходы.

При наличии таких расходов в решении указываются максимальные размеры каждой статьи.

Особенности замены и взыскания

Действующим законом определяется возможность и регламентирован порядок проведения замен в части требования и залога, которые выступают основой покрытия. Определяется перечень ситуаций и условий, которые позволяют проведение подобной процедуры. В число основных входит:

  • факт несоответствия требований, позволяющих включить их в состав покрытия;
  • нарушение сроков внесения оплаты по имеющимся обязательствам со сроком которого более чем 3 месяца либо более 3 раз на протяжении 12 месяцев, длительность просрочки при этом не имеет значения;
  • замена допустима только после прохождения государственной регистрации либо предоставления в ЦБ уведомления с информацией об итогах выпуска ИЦБ;
  • замена может проводиться посредством реализации или прохождения процедуры возмездного отчуждения иным лицам, при этом обязательно включение в состав покрытия такого вида имущества.

Вопросы обращения и правил его проведения прописаны в ст. 15. В число основополагающих моментов входит:

  • при ненадлежащем исполнении обязательств обращение взысканий осуществляется только по решению суда;
  • порядок проведения обращения имеет законодательное регулирование;
  • при наличии нескольких выпусков ИЦБ обращение взыскания проводится на основании заявлений представителя их владельцев и исполнение обязательств производится по ним в первую очередь;

В случае нескольких выпусков очередь исполнения обязательств и требований владельцев осуществляется в соответствии с порядком, определенным в решении о выпуске ИЦБ.

Особенности погашения облигаций

Владельцы вправе требовать преждевременного погашения, что допустимо при выявлении нарушений в отношении покрытия и его размера. Условие досрочного выполнения обязательств они вправе выдвигать при проведении эмитентом запрещенных видов деятельности.

Законодательно установлен срок для предъявления требований о досрочном погашении. Длительность его устанавливается решением о выпуске бумаг, но не может быть менее 30 суток. Срок начинает отсчитываться от даты предоставления эмитентом данных о появлении такого права. Требование в виде досрочного погашения прекращается после полного устранения фактов нарушений действующих правил. При наличии более 2 выпусков с разной очередностью владельцы могут потребовать погашения ранее срока в соответствии с установленной очередью.

При объявлении эмитентом банкротом в отношении покрытия проводится процедура продажи. На основании информации о списке владельцев составляют реестр предъявляемых требований для удовлетворения их в размере недополученных средств. Реализация проводится путем смены эмитента или реализации залога для получения средств, с дальнейшим их распределением между всеми владельцами. Способ реализации выбирается лицом, имеющим полномочия конкурсного управляющего.

Судебным органом выносится решение, содержащее признание эмитента банкротом. При составлении реестра указывается дата, она не может быть ранее 30 и позже 45 дней, начиная с вынесения судебного решения. Подобного рода информация должна публиковаться. На протяжении 10 суток с даты составленного реестра документ должен получить конкурсный управляющий. Он в течение 9 месяцев обязан провести процедуру продажи и провести полный объем расчетов.

В чем особенности выдачи и обращения сертификата

Право работать с сертификатами дается кредитным учреждениям и организациям, имеющим лицензионные документы, разрешающих осуществлять деятельность в виде управления различными видами фондами.

Выдача сертификата позволяет появиться общей собственности, разделение или выделение из нее части недопустимо. Каждый из владельцев такого документа владеет определенной долей. Сертификаты предполагают решение вопросов доверительного управления, которые решаются при помощи специального договора.

Особенности управления и требований к сертификату

Условия соглашения определяет лицо, отвечающее за выдачу сертификатов. В обязанности управляющего входит:

  • получение платежных поступлений;
  • проведение выплат;
  • обеспечение выполнения обязательств;
  • работа по исковым требованиям;
  • выступление ответчиком.

Управляющий не обладает возможностью проведения следующих действий:

  • выполнять имущественные операции с без получения разрешения от депозитария;
  • приобретать другое имущество, за счет имеющегося;
  • проводить сделки по безвозмездному отчуждению имущества, входящего в состав покрытия;
  • выдавать и получать средства, которые необходимо будет вернуть за счет покрытия;
  • обеспечивать за счет покрытия личные обязательства или задолженности иных лиц.

Длительность договора доверительного управления устанавливается в индивидуальном порядке, но этот срок не может быть меньше года или быть более 40 лет. Каждый из владельцев сертификатов обладают равными правами, общее их количество указывается в документе доверительного управления. Документы не обладают номинальной стоимостью, не допускается выпуск производных, действует правило их свободного обращения.

Учет прав производится на счетах, если подобная процедура прописана в правилах документа доверительного управления. Ведение реестра лежит в зоне ответственности регистратора, при поступлении требования от владельцев или уполномоченных ими лиц он обязан подтвердить наличие прав на определенный размер доли путем выдачи выписки, сформировав ее течение 5 суток.

Правила доверительного управления

Перечень основополагающих правил определен ст. 25, определяющей полный и обязательный перечень требуемых сведений в части доверительного управления. В список основополагающих входит:

  • индивидуальный идентификатор;
  • информация в отношении управляющего;
  • данные депозитария;
  • информация о регистраторе;
  • перечень полномочий и обязанностей, которыми наделен управляющий;
  • длительность соглашения;
  • общее число сертификатов;
  • процедура выдачи документов;
  • особенности выплат;
  • информациях о сроках погашения;
  • принципы определения размеров выплат;
  • вопросы созыва собраний и особенности их проведения;
  • сумма оплаты услуги депозитария и регистратора;
  • лимиты максимальных расходов, которые связаны с вопросами доверительного управления;
  • процедура раскрытия информационных сведений.

Управляющий имеет право вносить изменения и дополнительные пункты в действующие правила, но вступление их в силу возможно только после утверждения владельцами сертификатов на собрании. Правила управления покрытием должны соответствовать стандартам Банка России, который вправе устанавливать дополнительные условия и требовать наличия иных сведений.

Нюансы обособления имущества

Требования и залоговое имущество, входящие в состав покрытия обладают свойством обособленности. Их учет ведется на индивидуальном балансе и подлежит раздельному учету. Для этого открывается счет в банке или несколько счетов. При прохождении государственной регистрации указывают, что залогодержателями выступают владельцы сертификатов.

При банкротстве управляющего имущество покрытия в конкурс не включают. При прекращении срока лицензии имущество передают на управление в государственную компанию, назначение которой происходит в соответствии в законодательно определенной последовательности и договор управления не перезаключается. При обеспечении покрытия в виде денежных средств происходит их передача в управляющую компанию, срок для проведения процедуры определен в 3 дня после получения управляющим статуса несостоятельности.

Вопросы контроля над имуществом

Вопросами учета, хранения, распоряжения и контроля осуществляется депозитарием. В качестве него выступает коммерческая организация, которая получила лицензию на право осуществления подобной деятельности.

Имущество из состава ипотечного покрытия учитывается депозитарием при помощи ведения реестра. Одно покрытие учитывает и ведет только один депозитарий, организация не может распоряжаться или пользоваться имуществом покрытия.

Депозитарий работает в целях соблюдения интересов владельцев ведомого реестра. В перечень основных задач входит:

  • прием и документов, обеспечение их хранения;
  • выдача эмитенту либо управляющему разрешения на распоряжение имуществом, исполнение поручений данных лиц;
  • предоставление в ЦБ требуемой отчетности;
  • доводить до владельцев ИЦБ актуальные данные;
  • доводить до ЦБ сведений о выявленных фактов нарушений в течение 3 суток после обнаружения;

Депозитария обязан контролировать соблюдение эмитентом действующего законодательства и норм в сфере обращения ЦБ, условий выпуска и управления. При нарушении требований депозитарий будет нести перед владельцами ЦБ совместную ответственность с эмитентом или управляющим.

Раскрытие информации

Обязанностью эмитентов является раскрытие и представление данных о ЦБ. После проведения процедуры оценки, которую проводит рейтинговое агентство, он обязан предоставить полный перечень требуемых сведений. При публикации должна присутствовать информация следующего рода:

  • данные об управляющем;
  • обозначение ИЦБ;
  • источники возможного получения информации о правилах, реестре, иных официальных документов;
  • результаты оценочной экспертизы;
  • доведение информации о возможности изменения стоимости сертификатов в большую и меньшую сторону.

Эмитенты и управляющие отвечают за достоверность опубликованных данных и форму их представления, за введение в состояние заблуждения или несвоевременность предоставления данных. Одновременно с предоставлением сведений публике управляющий направляет копии в ЦБ.

Заключение

Ипотечные ценные бумаги считаются эффективным инструментом долгосрочных инвестиций. Сегодня распространены облигации и сертификаты участия, каждый из этих видов ИЦБ имеет обеспечение и вопросы их обращения регламентируются ФЗ об ипотечных ценных бумагах. Нарушения действующих правил в отношении эмиссионной деятельности, обращения ИЦБ и отсутствие фактов их устранения может стать причиной остановки деятельности управляющего, депозитария либо регистратора.

Изучив эту главу, вы узнаете:

  • ? что такое ипотечные ценные бумаги и каковы их виды;
  • ? как рынок ипотечных ценных бумаг связан с рынком ипотечных кредитов;
  • ? какие модели рынков ипотечных кредитов сформировались в мировой практике и каково их влияние на рынки ипотечных ценных бумаг;
  • ? на какой стадии находится российский рынок ипотечных ценных бумаг, каковы его проблемы и тенденции развития.

Понятие ипотечных ценных бумаг и их виды

Название «ипотечные ценные бумаги» говорит о том, что связаны они с ипотекой - залогом недвижимости. Термин «ипотека» появился еще в древние времена (Греция VI в. до н. э.).

Ипотека (hypotheka) - обеспечение ответственности должника перед кредитором определенными земельными владениями.

В России эти отношения регулируются двумя законами (в последней редакции): от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» и от 11.11.2003 № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» (последняя редакция) (далее - Закон об ипотечных ценных бумагах).

Ипотека - это одна из форм залога, при которой закладываемое недвижимое имущество остается во владении должника, а кредитор, в случае невыполнения последним своего обязательства, приобретает право получить удовлетворение за счет реализации данного имущества.

Чаще всего залог недвижимого имущества возникает при ипотечном кредитовании, когда банк выдает кредит под залог приобретаемого недвижимого имущества, которое и становится предметом залога. Другим случаем ипотеки является получение кредита или займа под залог уже существующего недвижимого имущества на какие-то иные цели заемщика, не обязательно связанные с этой недвижимостью.

Должник по кредиту (займу), обеспеченному ипотекой, владеет и пользуется своим имуществом, однако распорядиться (продать, заложить) им может только с согласия кредитора (банка). Когда должник не в состоянии исполнять свои обязательства, недвижимость продается с аукциона, из полученных денежных средств удовлетворяются требования кредитора, а оставшиеся деньги возвращаются должнику. Таким образом, ипотека выступает как способ обеспечения обязательств должника и снижает риски банка-кредитора (рис. 10.1). Дополнительной защитой кредитора является страхование как самого заложенного имущества, так и жизни и здоровья должника.

Рис. 10.1.

Ипотечные ценные бумаги - долговые ценные бумаги, рефинансируемые с помощью обязательств по одному или нескольким ипотечным кредитам. Процентные выплаты и выплаты по основной сумме долга по таким ценным бумагам производятся из средств, полученных по обеспечивающим кредитам.

При выдаче кредита под залог недвижимого имущества оформляется кредитный договор, который определяет отношения должника и кредитора, порядок выдачи и погашения кредита, а также договор залога, который определяет отношения залогодателя и залогодержателя, порядок пользования залогом, его ликвидации (продажи) в случае неисполнения обязательств по кредитному договору.

Закладная - это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее законного владельца на получение исполнения по денежным обязательствам, обеспеченным ипотекой, без представления других доказательств существования этих обязательств и право залога на имущество, обремененное ипотекой.

Например, банк, который выдает ипотечный кредит, выступает кредитором по обеспеченному ипотекой обязательству (по кредитному договору) и залогодержателем заложенного недвижимого имущества. Права этого банка как залогодержателя могут быть также дополнительно обеспечены закладной.

Зачем нужна закладная, если все права кредитора и залогодержателя прописаны в соответствующих договорах? Закладная - это ценная бумага, которая может обращаться на рынке, следовательно, она дает возможность банку-кредитору передать, переуступить свои права иному лицу, просто передав (продав) этому лицу закладную.

Обязанными по закладной лицами являются должник по обеспеченному ипотекой обязательству и залогодатель. Часто это одно и то же лицо, но не обязательно. Закладная должна иметь все обязательные реквизиты, в том числе содержать все существенные условия договоров - кредитного и договора залога, поэтому иногда закладная представляет собой целую «книгу». Поскольку все права, связанные с недвижимым имуществом, подлежат государственной регистрации, то и выдача закладной ее первому держателю осуществляется органом, осуществившим такую регистрацию прав залогодержателя. В дальнейшем владелец закладной может передать ее другому лицу, при этом такая сделка совершается в простой письменной форме. Передача прав на закладную другому лицу означает передачу тем самым этому лицу всех удостоверяемых ею прав в совокупности, т. е. и права кредитора, и права залогодержателя.

Свойства закладной:

  • ? выражает отношения долга. Однако владелец закладной при невозврате долга может получить удовлетворение своих требований из стоимости заложенного имущества, но не само имущество;
  • ? именная бумага. Права, удостоверенные закладной, принадлежат названному в ней лицу;
  • ? неэмиссионная бумага;
  • ? документарная бумага. При осуществлении своих прав владелец закладной обязан предъявлять закладную тому лицу, в отношении которого осуществляется соответствующее право, по его требованию, если только при залоге закладной она не передана в депозит нотариуса ;
  • ? срочная бумага. Она имеет конкретный срок погашения, а если сумма обязательства подлежит уплате по частям - конкретные сроки (периодичность) платежей;
  • ? обращающаяся ценная бумага (т. е. может существовать и вторичный рынок закладных);
  • ? процентная бумага. По закладной предусмотрены выплаты процента сверх номинала, который может быть фиксированным или плавающим.

Почему же закладные не обращаются на рынке? Этому препятствуют несколько факторов:

  • 1) закладная оформляется как документ, договор, состоящий из множества страниц и связанный с другими договорами (кредита, страхования жизни, страхования имущества, счета и др.);
  • 2) суммы закладных, как правило, недостаточно высоки, чтобы быть привлекательными для крупных инвесторов, а мелкие инвесторы предпочитают другие активы, более понятные и менее рискованные;
  • 3) процентный риск. Процент по кредиту является доходом по закладной, он фиксирован, и при колебании ставок на рынке закладная будет нести процентный риск;
  • 4) риск потери стоимости имущества. Все закладные разные, оформлены на разные объекты недвижимости, стоимость которых колеблется и может быть завышена. Если цены на недвижимость упадут, некоторые заемщики могут отказаться от выплат по кредиту и отдать подешевевшее заложенное имущество обратно. Поэтому покупатель закладной с неохотой идет на риск покупки такой бумаги;
  • 5) кредитный риск. В основе закладной лежит кредит, выданный заемщику. Состояние дел этого заемщика для покупателя закладной, а иногда и для самого банка-кредитора - неясный вопрос. Поэтому в случае ухудшения кредитного состояния заемщика (увольнения с работы, отсутствия доходов) возврат основной суммы кредита и процентов по ней становится маловероятным событием.

Таким образом, приобретение одной закладной - весьма рискованное и затратное мероприятие. Однако ее обращаемость позволяет конструировать финансовые продукты путем создания некоего портфеля и совмещения в нем разных активов так, чтобы снизить общий риск при сохранении доходности. На первый взгляд кажется, что такое невозможно, однако если мы рассмотрим детали, то:

  • ? вместо нескольких закладных на эту сумму можно выпустить некоторое количество стандартных бумаг, тогда проблемы с приобретением пакета и сложностями договоров можно избежать;
  • ? кредитный, процентный и риск потери стоимости имущества при объединении нескольких закладных снижаются, так как, например, при переоценке стоимости одного объекта может быть недооценен другой, и отказ одного из 1000 заемщиков от платежей не сильно повлияет на общий финансовый результат.

Поэтому финансовые инженеры придумали схему секьюритизации - превращения необращаемых активов в рыночные ценные бумаги.

Свойство обращаемости закладных как ценной бумаги позволяет использовать их в качестве обеспечения при эмиссии других ценных бумаг - облигаций с ипотечным покрытием.

Облигация с ипотечным покрытием - облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или частично залогом ипотечного покрытия.

Отдельной разновидностью таких облигаций являются жилищные облигации с ипотечным покрытием - облигации с ипотечным покрытием, в состав которого входят только права требования, обеспеченные залогом жилых помещений.

Облигации с ипотечным покрытием можно рассматривать как облигации с залоговым обеспечением, только с особым предметом залога.

Такие облигации выпускаются с целью рефинансирования ипотечных кредитов. Банк, осуществляющий ипотечное кредитование, аккумулирует пул закладных (ипотечное покрытие) , по которым получает регулярные платежи в погашение выданных кредитов. Банк может под этот пул закладных выпустить от своего имени облигации, погашение основного долга по которым и выплата процентов будут осуществляться за счет поступлений по закладным. Банк может также передать пул закладных другому лицу (ипотечному агентству), которое уже от своего имени выпустит облигации.

Подобная схема рефинансирования ипотечных кредитов широко применяется в США, где уже в 30-е гг. XX в. начинает формироваться система государственной поддержки ипотечного кредитования, создаются специализированные организации, в том числе ипотечные агентства. В США рынок ипотечных кредитов функционирует на основе хорошо развитого рынка ипотечных облигаций, что обеспечивает рефинансирование банков, осуществляющих ипотечное кредитование.

В России состав ипотечного покрытия регулируется законодательно.

Ипотечное покрытие может состоять только из обеспеченных ипотекой требований о возврате основной суммы долга и (или) об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и (или) ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте РФ или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество в случаях, предусмотренных законом.

Другими словами, ипотечное покрытие в России может состоять:

  • 1) из закладных;
  • 2) ипотечных сертификатов участия;
  • 3) государственных ценных бумаг;
  • 4) денежных средств.

Недвижимое имущество может входить в состав ипотечного покрытия только в особых случаях и на определенный срок.

Ипотечное покрытие можно рассматривать как своего рода аналог паевого инвестиционного фонда, участники которого владеют ценной бумагой, удостоверяющей их права «дольщиков» ипотечного покрытия.

Ипотечный сертификат участия - именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие.

Ипотечное покрытие находится в доверительном управлении, которое осуществляет либо управляющая компания, либо банк.

Облигации с ипотечным покрытием - это облигации, ценные бумаги, эмиссия которых имеет особенности по сравнению с «обычными» облигациями, в частности, эмитентами облигаций с ипотечным покрытием могут быть только ипотечные агенты и кредитные организации.

Ипотечный агент - это акционерное общество, единственным предметом деятельности которого может быть только приобретение требований по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и (или) закладных.

Для этого ипотечный агент может осуществлять заимствования, в том числе посредством эмиссии облигаций с ипотечным покрытием. Ипотечный агент не может иметь штат сотрудников, полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента должны быть переданы коммерческой организации, ведение бухгалтерского учета также передается специализированной организации. Никакие изменения в уставе ипотечного агента не допускаются. После погашения всех выпусков размещенных облигаций с ипотечным покрытием ипотечный агент ликвидируется.

Основным эмитентом облигаций с ипотечным покрытием в России является Агентство по ипотечному жилищному кредитованию, которое учредило для этой цели несколько специализированных акционерных обществ - ипотечных агентов, однако рынок ипотечных облигаций в России находится еще в самом начале своего развития.

  • Галанов В. А., Басова А. И. Рынок ценных бумаг. М., 2006.
  • Статья 17 Закона об ипотеке (залоге недвижимости).

8.3. Ипотечные ценные бумаги

Существуют следующие виды ипотечных ценных бумаг: облигации с ипотечным покрытием и ипотечные сертификаты участия. Суть ипотечных ценных бумаг заключается в том, что организация, предоставившая кредит под залог объекта недвижимости, выпускает ценные бумаги, обеспеченные закладными, и затем продает их другим инвесторам.

Отличительной особенностью ипотечных ценных бумаг является особый способ их обеспечения – обеспечение посредством ипотечного покрытия. Согласно ст. 3 Закона «Об ипотечных ценных бумагах» в состав основного ипотечного покрытия могут входить только обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга и об уплате процентов по кредитным договорам и договорам займа, в том числе удостоверенные закладными, и/или ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю их владельцев в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие, денежные средства в валюте РФ или иностранной валюте, а также государственные ценные бумаги.

В состав ипотечного покрытия облигаций с ипотечным покрытием, за исключением жилищных облигаций с ипотечным покрытием, могут входить требования, обеспеченные залогом недвижимого имущества, строительство которого не завершено.

Облигация с ипотечным покрытием – облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия.

Разновидностью облигации с ипотечным покрытием является жилищная облигация с ипотечным покрытием , особенность которой заключается в том, что в состав ипотечного покрытия входят только права требования, обеспеченные залогом жилых помещений.

Основные характеристики облигаций с ипотечным покрытием представлены в табл. 8.3.1.

Таблица 8.3.1. Основные характеристики облигаций с ипотечным покрытием

Эмиссия облигаций с ипотечным покрытием может осуществляться только ипотечными агентами и кредитными организациями.

Ипотечный агент – специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и/или закладных и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием.

Приобретение требований может осуществляться посредством договора купли-продажи, мены, цессии (уступки требования), иной сделки об отчуждении этого имущества, в том числе связанной с оплатой уставного капитала (акций) ипотечного агента этим имуществом, а также в результате универсального правопреемства.

Облигации с ипотечным покрытием закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием их номинальной стоимости. Выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием должна осуществляться не реже чем один раз в год.

Облигации с ипотечным покрытием выпускаются в документарной и бездокументарной форме. При документарной форме облигаций с ипотечным покрытием обязательным реквизитом сертификата облигации является указание о порядке и об условиях выплаты дохода владельцам такой облигации, а также о порядке и об условиях ее погашения.

Ипотечное покрытие данных облигаций могут составлять помимо вышеназванного имущества также государственные ценные бумаги и недвижимое имущество.

Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее чем 80% общей номинальной стоимости облигаций.

На момент представления документов для государственной регистрации выпуска облигаций с ипотечным покрытием размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие таких облигаций, должен быть не менее их общей номинальной стоимости и суммы процентов по этим облигациям.

Для обеспечения полноты исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием размер ипотечного покрытия данных облигаций на любую дату до их погашения должен быть не менее, чем размер (сумма) обязательств по этим облигациям.

Ипотечный сертификат участия – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие.

Основные характеристики ипотечных сертификатов участия следующие (табл. 8.3.2).

Таблица 8.3.2. Основные характеристики ипотечных сертификатов участия

Ипотечный сертификат участия не является эмиссионной ценной бумагой. Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями. Срок действия договора доверительного управления ипотечным покрытием, устанавливаемый правилами доверительного управления ипотечным покрытием, не должен быть менее года и более 40 лет.

Выдача ипотечных сертификатов участия осуществляется лицу, которому принадлежат права требования, составляющие ипотечное покрытие.

Каждый ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие.

Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются в бездокументарной форме. Учет прав на ипотечные сертификаты участия осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей. При этом они, за исключением депозитариев, осуществляющих учет прав на ипотечные сертификаты участия, обращение которых осуществляется через организатора торговли на рынке ценных бумаг, не вправе открывать счета депо другим депозитариям, выполняющим функции номинальных держателей ценных бумаг своих клиентов (депонентов).

Регистратор, осуществляющий ведение реестра владельцев ипотечных сертификатов участия, по требованию владельца ипотечных сертификатов участия, уполномоченного им лица или номинального держателя обязан подтвердить права указанных лиц на ипотечные сертификаты участия путем выдачи в течение 5 дней выписки из реестра владельцев ипотечных сертификатов участия.

Количество ипотечных сертификатов участия, удостоверяющих долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие, указывается в правилах доверительного управления этим ипотечным покрытием.

Ипотечный сертификат участия не имеет номинальной стоимости.

Ипотечные сертификаты участия свободно обращаются, в том числе через организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Тест 1. Выбор верного ответа

1. Облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия, – это:

а) облигация;

в) консоли.

2. Выпуск облигаций с ипотечным покрытием осуществляет:

а) ипотечный агент и кредитная организация;

б) физическое лицо;

в) физическое лицо и юридическое лицо.

3. По форме выпуска облигации с ипотечным покрытием являются:

а) эмиссионными ценными бумагами;

б) неэмиссионными ценными бумагами;

в) долевыми ценными бумагами.

4. Специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам (займам), обеспеченным ипотекой, и/или закладных, и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, – это:

а) ипотечный агент;

б) финансовый консультант;

в) депозитарий.

5. Выплата процентов по облигациям с ипотечным покрытием должна осуществляться:

а) не реже чем 1 раз в год;

б) 1 раз в 3 месяца;

в) 2 раза в год.

6. По форме существования облигации с ипотечным покрытием являются:

а) документарными и бездокументарными ценными бумагами;

б) документарными ценными бумагами;

в) бездокументарными ценными бумагами.

7. Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее чем:

а) 100% общей номинальной стоимости облигаций;

б) 80% общей номинальной стоимости облигаций;

в) 50% общей номинальной стоимости облигаций.

8. Именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, – это:

а) ипотечный сертификат участия;

б) облигация с ипотечным покрытием;

в) инвестиционный пай.

9. Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться:

а) только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами;

б) кредитными организациями;

в) коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями.

10. Срок действия договора доверительного управления ипотечным покрытием, устанавливаемый правилами доверительного управления ипотечным покрытием, не должен быть:

а) менее года и более 40 лет;

б) менее года и более 15 лет;

в) более 15 лет.

11. Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются:

а) в бездокументарной форме;

б) в документарной форме;

в) как в бездокументарной форме, так и в документарной форме.

12. Учет прав на ипотечные сертификаты участия осуществляется:

а) на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия;

б) на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей;

в) на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей.

13. В состав ипотечного покрытия ипотечных сертификатов участия могут входить:

а) требования по обеспеченным ипотекой обязательствам; ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие; денежные средства, полученные в связи с исполнением обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, обращением взыскания по таким требованиям и исполнением обязательств по ипотечным сертификатам участия, составляющим ипотечное покрытие;

б) только требования по обеспеченным ипотекой обязательствам; ипотечные сертификаты участия, удостоверяющие долю в праве общей собственности на другое ипотечное покрытие;

в) только денежные средства, полученные в связи с исполнением обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, обращением взыскания по таким требованиям и исполнением обязательств по ипотечным сертификатам участия, составляющим ипотечное покрытие.

14. Ипотечные сертификаты участия обращаются:

а) исключительно на внебиржевом рынке;

б) исключительно через организаторов торговли на рынке ценных бумаг;

в) свободно обращаются, в том числе через организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Тест 2. Исключение несоответствия

1. Отличительными чертами эмиссионных ипотечных ценных бумаг являются:

а) ограниченный круг юридических лиц, имеющих право их выпуска;

б) они могут выпускаться только под обеспечение, состав и порядок замены которого указаны в законе;

в) особая надежность эмиссионных ипотечных ценных бумаг, основанная на установлении для них специальных экономических нормативов.

г) особый порядок их выпуска и обращения;

д) могут выпускаться без обеспечения.

2. Кредитные организации, осуществляющие эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, должны выполнять следующие требования и нормативы:

а) требования, установленные ЦБ РФ;

б) норматив рентабельности и оборачиваемости;

в) минимальное соотношение размера предоставленных кредитов с ипотечным покрытием и собственных средств;

г) минимальное соотношение размера ипотечного покрытия и объема эмиссии облигаций с ипотечным покрытием;

д) максимальное соотношение совокупной суммы обязательств кредитной организации перед кредиторами, которые в соответствии с федеральными законами имеют приоритетное право на удовлетворение своих требований перед владельцами облигаций с ипотечным покрытием, и собственных средств;

е) норматив достаточности собственных средств;

ж) нормативы ликвидности;

з) размер процентного и валютного риска.

3. Ипотечный агент должен соответствовать следующим требованиям:

а) обязан быть акционерным обществом;

б) его полное фирменное наименование на русском языке должно содержать слова «ипотечная специализированная организация» или «ипотечный агент»;

в) в его учредительных документах должно быть указано общее количество выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых он создается; изменение общего количества выпусков облигаций с ипотечным покрытием, для эмиссии которых создается ипотечный агент, не допускается;

г) должен быть паевым инвестиционным фондом;

д) не может иметь штат сотрудников; полномочия единоличного исполнительного органа ипотечного агента должны быть переданы коммерческой организации;

е) ведение бухгалтерского учета ипотечного агента должно быть передано специализированной организации;

ж) не вправе заключать возмездные договоры с физическими лицами и осуществлять виды предпринимательской деятельности;

з) после исполнения обязательств по облигациям с ипотечным покрытием всех выпусков он подлежит ликвидации.

4. Преимущества облигаций с ипотечным покрытием состоят в следующем:

а) они закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием их номинальной стоимости;

б) они дают право на получение дивидендов;

в) исполнение обязательств по ним обеспечивается залогом ипотечного покрытия;

г) предоставляют их владельцам все права, возникающие из залога ипотечного покрытия;

д) передача прав, возникших из залога ипотечного покрытия, без передачи прав на облигацию с ипотечным покрытием является недействительной;

е) каждый владелец облигации одного выпуска имеет равные права в отношении требований и иного имущества, составляющих ипотечное покрытие с другими владельцами облигаций этого же выпуска;

ж) они дают право на управление акционерным обществом;

з) выпускаются паевыми инвестиционными фондами.

5. Характеристика ипотечных сертификатов участия:

а) неэмиссионная ценная бумага;

б) именная ценная бумага;

в) эмиссионная ценная бумага;

г) бездокументарная форма выпуска;

д) документарная ценная бумага;

е) безноминальная ценная бумага;

ж) срочная ценная бумага;

з) бессрочная ценная бумага.

Тест 3. Альтернатива выбора

Ответьте «Да» или «Нет».

1. Специализированная коммерческая организация, исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требования по кредитам, обеспеченным ипотекой, и/или закладных и которой предоставлено право осуществлять эмиссию облигаций с ипотечным покрытием, – это ипотечный агент?

2. Облигация с ипотечным покрытием – это облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается залогом ипотечного покрытия?

3. Облигация с ипотечным покрытием – это эмиссионная ценная бумага?

4. Облигация с ипотечным покрытием – это только документарная ценная бумага?

5. Облигации с ипотечным покрытием закрепляют право их владельцев на получение процента, размер которого определен решением о выпуске облигаций с ипотечным покрытием их номинальной стоимости?

6. Может ли ипотечное покрытие облигаций с ипотечным покрытием составлять государственные ценные бумаги и недвижимое имущество?

7. Размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие облигаций, не может быть менее чем 80% общей номинальной стоимости облигаций?

8. На момент представления документов для государственной регистрации выпуска облигаций с ипотечным покрытием размер (сумма) обеспеченных ипотекой требований, составляющих ипотечное покрытие таких облигаций, должен быть не менее их общей номинальной стоимости и суммы процентов по этим облигациям?

9. Ипотечный сертификат участия не является эмиссионной ценной бумагой?

10. Ипотечный сертификат участия – это именная ценная бумага, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие?

11. Выдача ипотечных сертификатов участия может осуществляться только коммерческими организациями, имеющими лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, а также кредитными организациями?

12. Каждый ипотечный сертификат участия удостоверяет одинаковый объем прав, в том числе одинаковую долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие?

13. Права, удостоверенные ипотечным сертификатом участия, фиксируются в бездокументарной форме?

14. Выдача ипотечных сертификатов участия осуществляется лицу, которому принадлежат права требования, составляющие ипотечное покрытие?

15. Учет прав на ипотечные сертификаты участия осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия и, если это предусмотрено правилами доверительного управления ипотечным покрытием, на счетах депо депозитариями, которым для этих целей в реестре владельцев ипотечных сертификатов участия открываются лицевые счета номинальных держателей?

16. Количество ипотечных сертификатов участия, удостоверяющих долю в праве общей собственности на ипотечное покрытие, указывается в правилах доверительного управления этим ипотечным покрытием?

17. Ипотечный сертификат участия не имеет номинальной стоимости?

18. Выпуск производных от ипотечных сертификатов участия ценных бумаг допускается?

19. Допускается ли замена требований и иного имущества, составляющих ипотечное покрытие ипотечных сертификатов участия?

Из книги Учредитель и его фирма [От создания ООО до выхода из него] автора Анищенко Александр Владимирович

Ценные бумаги Гораздо чаще в виде оплаты учредителем своей доли фирма может получить какие-либо ценные бумаги, например, вексель.Как мы уже знаем, денежная оценка неденежных вкладов в уставный капитал общества утверждается решением общего собрания участников общества,

Из книги Финансовая статистика автора Шерстнева Галина Сергеевна

29. Ценные бумаги Согласно классической интерпретации, операции на открытом рынке заключаются в купле-продаже Центральным банком ценных бумаг с целью регулирования объема денежных средств у коммерческих банков. Это характеризует воздействие на краткосрочную

Из книги Учет и налогообложение ценных бумаг и долей автора Иванова Ольга Владимировна

3.4.3.1. Государственные долговые ценные бумаги Статьей 284 НК РФ установлены следующие налоговые ставки для государственных ценных бумаг:15 % – по доходу в виде процентов по государственным и муниципальным ценным бумагам (за исключением ценных бумаг, указанных в подпунктах

Из книги Учет ценных бумаг и валютных операций автора Соснаускене Ольга Ивановна

2.1. Государственные ценные бумаги (ГКО, ОФЗ и др.) Государственные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации или от имени субъекта Российской Федерации.Муниципальные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального

Из книги Рынок ценных бумаг: тесты и задачи автора Боровкова Виктория Анатольевна

2.4. Корпоративные ценные бумаги Корпорация – это совокупность юридических и физи-че-ских лиц, объединившихся для достижения какой-либо цели и образующих самостоятельный субъект права – новое юридическое лицо. Корпорация предусматривает долевую собственность

Из книги Как самому победить кризис [Наука экономить, наука рисковать] автора Делягин Михаил Геннадьевич

4.1. Государственные ценные бумаги Учитывая особенности определения налоговой базы участниками договора доверительного управления имуществом, которые установлены ст. 276 НК РФ, следует учесть порядок налогообложения, предусмотренный в отношении операций с ценными

Из книги Рынок ценных бумаг. Шпаргалки автора Кановская Мария Борисовна

4.3. Корпоративные ценные бумаги Нехватка надежных денежных ресурсов является серьезной проблемой для российского фондового рынка. Оптимальным источником заемного капитала является выпуск корпоративных ценных бумаг.Существует множество причин, по которым большинству

Из книги Несправедливое преимущество. Сила финансового образования автора Кийосаки Роберт Тору

15.3. ФОРЕКС или ценные бумаги? Если Вы твердо решились инвестировать в кризисных условиях, Вам нужно прежде всего выбрать рынок, на котором Вы будете рисковать. Наиболее общий выбор вынесен в заголовок настоящего параграфа – попытаетесь ли Вы играть на курсах различных

Из книги автора

7. Ценные бумаги Ценные бумаги – необходимый атрибут рыночного хозяйства. Как объекты гражданских прав они относятся к вещам, будучи их особой разновидностью (ст. 128 ГК РФ).Раньше оборот ценных бумаг по необходимости был чрезвычайно обеднен и представлен в основном

Из книги автора

2.1.3.2. Ценные бумаги Гораздо чаще в виде оплаты учредителем своей доли общество может получить какие-либо ценные бумаги, например, вексель третьего лица.Напомним, что денежная оценка неденежных вкладов в уставный капитал общества утверждается решением общего собрания

Из книги автора

Что такое производные ценные бумаги? Покупать производные ценные бумаги – все равно что делать ставки. Почему? Производные ценные бумаги, или, как их еще называют, деривативы, не имеют собственной цены – их цена зависит от цены первичных ценных бумаг и других факторов.Их

Из книги автора

Ценные бумаги и фондовая биржа Торговля ценными бумагами осуществляется на, так называемой, фондовой бирже. Принципы торговли те же, вот терминов и особенностей торговли намного больше и именно они фигурируют

Из книги автора

Ценные бумаги как актив Мы с Ким редко инвестируем в ценные бумаги, поскольку такими инвестициями почти невозможно управлять. Покупая акции, облигации или паи взаимных фондов, инвестор никак не может повлиять ни на доходы, ни на расходы, ни на активы, ни на

ФЗ об ипотечных ценных бумагах был подписан 11 ноября 2003 года. Его суть заключается в том, что сейчас каждый человек или организация могут стать инвесторами в ипотечном жилищном фонде. Обеспечением ценных бумаг является залоговое имущество и выплачиваемые кредитные обязательства заёмщиков. Страхование рисков осуществляется крупными страховщиками.

Федеральный Закон № 152 призван не толкьо урегулировать финансовые отношения кредиторов, заемщиков и потенциальных инвесторов в рынок жилищного строительства. Этот нормативный документ разрабатывался в первую очередь для получения инструмента эффективного вложения средств из различных государственных фондов.

Так, если смотреть на опыт западных стран, то можно увидеть, до более половины средств, накопленных на пенсионное обеспечение, размещено именно в ипотечных и жилищных ценных бумагах. На сегодняшний день в нашей стране действие этого закона ограничено определёнными кругами. паевые фонда действительно размещают часть свои инвестиционных средств в ценных ипотечных бумагах. Однако в полной мере этот финансовый инструмент так и не заработал.

Сказался кризис 2015 года с резким падением номинала национальной валюты. Вкладывать средства в жилищное строительство стало не выгодно по причины высокого риска банкротства. Закон о банкротстве физических лиц толкьо усугубил риски потенциальных инвесторов.

Основные понятия ФЗ об ипотечных ценных бумагах

Для начала стоит разобраться в основных базовых понятиях, на которых построен ФЗ об ипотечных ценных бумагах. Этот нормативный документ оперирует следующими понятиями:

  • под ипотечными ценными бумагами закон понимает обеспеченные залогом документы, дающие право на получение определённой прибыли в будущем;
  • облигациями с преимущественно ипотечным покрытием называются ценные бумаги, которые выпускаются финансовыми кредитными организациями под залог своего портфеля ипотечных договоров с полным обеспечением залоговым недвижимым имуществом;
  • жилищная облигация обеспечивается толкьо залоговыми рисками и не является документом, дающим право долевого участия в распределении кредитной прибыли;
  • ипотечным агентом может быть специализированная организация, работающая в рамках выданное центральным банком России лицензии, её деятельность направлена на формирование пакетов ипотечных ценных бумаг и в посредничестве между банками и потенциальными инвесторами в жилищный рынок РФ;
  • сертификат ипотечного участия также является ценной бумагой, но с ограниченным действием, так его держатель не может претендовать на распределение прибыли, получаемой от реализации залогового имущества.

Эти базовые термины лежат в основе действия федерального закона об ипотечных ценных бумагах. Оперировать ими можно толкьо в обеспечении взятых кредитором на себя обязательств. Финансирование осуществляется в рамках заключаемых инвестиционных договоров. Назначение размера выплачиваемых дивидендов проводится в ходе заседания правления кредитной организации и по согласованию с ипотечным агентом.

Что такое ипотечное покрытие?

Согласно ФЗ об ипотечных ценных бумагах все они имеют ипотечного покрытие и страхуют инвестора от возможных рисков получения убытков за счет наличия залогового имущества и кредитных обязательств заемщиков.

Что такое ипотечное покрытие в рамках описываемого федерального закона? Это могут быть объекты недвижимости, закладные, кредитные обязательства по выплате основной суммы долга и начисленных за использование финансовых средств процентов. Все, что гарантирует сохранность вложенных инвестором в ценные бумаги средств, является ипотечным покрытием. Ответственность за надежность этих средств несет банк, который выпускает ипотечные ценные бумаги. Ответственность за соблюдение законодательства в этой сфере несет ипотечный агент, обладающий специально выданной разрешительной лицензии.

Таким образом, ипотечный агент имеет возможность и непосредственную обязанность проводить полные аудиторские проверки финансовой организации и соблюдать права инвесторов в сфере сохранности вложенных финансовых средств.

Исключением из ипотечного покрытия является та сумма, которая покрывает более 80 % от оценочной стоимости залогового имущества. На практике это означает, что, если заемщик оформляет ипотечный кредит без первоначального взноса, то при включении данного актива в свой пакет ценных ипотечных бумаг, банк обязан покрывать 20 % от суммы за счет своих финансовых активов.

Договор ипотечного жилищного кредитования является ипотечным покрытием при выпуске ценных бумаг, сертификатов и облигаций. Но существует ряд требования федерального закона к оформлению данного документа:

  1. в форме договора должно быть указано, что он подразумевает толкьо расчет в виде перечисления наличных или безналичных денежных средств (расчет по бартеру не предусмотрен действующим законодательством);
  2. к договору ипотеки должен прилагаться полис страхования рисков повреждения и утраты приобретаемого объекта недвижимости;
  3. ипотечный кредитный договор заключается на определённую сумму финансирования, она не должна превышать 80 % от оценочной стоимости покупаемого объекта недвижимости;
  4. к договору прилагается акт оценки рыночной стоимости квартиры, дома, комнаты, отдельно стоящего здания коммерческого назначения;
  5. обязательно оформление залоговых обязательств с получением закладной и передачей её на ответственное хранение кредитной организации, являющейся залогодержателем;
  6. в договоре должно быть указано, что залогодатель не имеет права отчуждения данного имущества без соответствующего разрешения кредитора дол полного исполнения всех финансовых обязательств перед банком.

Исключению из ипотечного покрытия подлежит все недвижимое имущество, на которое не было проведено оформление страхового полиса по всем предусмотренным законом об ипотеке пунктам и рискам. Все остальные виды страхования не являются обязательными. А если заемщик не оформляет ипотечный страховой полис на объект недвижимости, то банк не имеет права включать данный договор в свой кредитный портфель и передавать его в базу ипотечных ценных бумаг. Таким образом, кредитная организация не получает возврата финансовых средств и теряет свой оборотный капитал на все время кредитования своего заемщика. Это становится законным обоснование повышения процентной ставки.

Ипотечный агент: форма организации, права и обязанности

Ипотечный агент – это специализированная организация, в права и обязанности которой входит регулирование российского рынка ценных ипотечных бумаг. Ипотечный агент может работать в правовой форме организации в виде акционерного общества открытого и закрытого типа, общества с ограниченной ответственностью. Для начала деятельности необходимо зарегистрировать юридическое лицо, оформить все требуемые разрешительные документы и получить лицензию Центрального Банка России, дающую право ведения финансовой деятельности на территории Российской Федерации.

Ипотечный агент имеет следующие права и обязанности:

  • он может выкупать кредитные обязательства у банковских учреждений;
  • проверять работу банка в сфере управления залоговыми активами и обеспечения сохранности ипотечного покрытия в целях соблюдения принципов ограничения рисков потенциальных инвесторов;
  • после выкупа кредитных и залоговых обязательств формировать обособленный пакет инвестиционного предложения;
  • привлекать заемные средства из распоряжения как физических, так и юридических лиц, находящихся на территории Российской Федерации или за её пределами;
  • контролировать процесс распределения средств извлечения прибыли;
  • участие в собраниях по распределению полученных дивидендов.

По-другому агент может называться специализированной ипотечной организацией. Одно из двух наименований, отображающих основную суть экономической деятельности в обязательно порядке должно включаться в формирование полного наименования.

Ипотечный агент не является полноценной коммерческой организацией и не имеет права заключения договоров с физическими лицами на возмездной (платной) основе. Любая предпринимательская деятельность, связанная с продажей сведений или передачей ценной информации, предусматривает ответственность в виде судебной ликвидации организации.

Добровольная ликвидация специализированной ипотечной организации возможна толкьо после выполнения её всех взятых на себя обязательств.

Реестр ипотечного покрытия

Каждый ипотечный агент в соответствии с федеральным законом об ипотечных ценных бумагах обязан вести полный покакает документации. реестр ипотечного покрытия – это база данных, в которую необходимо вносить все принимаемые объекты для инвестирования заемных средств.

Реестр ипотечного покрытия ведется одновременно в электронном и бумажном формате. Срок внесения полученных сведений составляет — 24 часа после получения и обработки. К сведениям из данного реестра имеют доступ контролирующие государственные органы (Центральны Банк России), кредитные организации, на балансе которых находится данное залоговое имущество, инвесторы и держатели сертификатов, облигаций.

В реестр ипотечного покрытия необходимо вносить следующие сведения:

  • полный адрес расположения объекта недвижимости;
  • его оценочную кадастровую и рыночную ликвидную стоимость;
  • обеспечение залоговыми обязательствами;
  • срок действия, заключенного ипотечного кредитного договора;
  • виды страхования, примененные в отношении данного объекта недвижимости;
  • потенциальный размер прибыли в годовом исчислении;
  • отметка о привлечении заёмных средств рефинансирования кредита;
  • оставшаяся доля, подлежащая реструктуризации за счет привлечения инвестиционных пакетов.

Все эти сведения должно предоставлять держателям ипотечных ценных бумаг по их письменному запросу. В реестр должны своевременно вноситься все сведения, касающиеся утраты залогового имущества, замены, увеличения или уменьшения его рыночной ликвидной стоимости.

Формы удостоверения прав

При выпуске облигации с ипотечным покрытием применяется специальная форма удостоверения прав её держателя. В качестве обеспечения могут выпускаться бумажные и электронные номиналы с указанием залогового покрытия и обязательств.

Основная форма обеспечения права владельца ценной бумаги – это включение его в государственный реестр. Данный реестр ведется государственными структурами. Даже при утрате бумажного и электронного варианта облигации или сертификата инвестор можно обратиться в центральный банк России с просьбой о восстановлении его юридических прав. После чего будет выдана удостоверяющая бумага. Эта справка дает возможность получать проценты и дивиденды. Также с её помощью можно заказать выпуску дубликатов с номиналами ране выпущенных облигаций и сертификатов.

Проценты и обеспечение их выплаты

После выпуска ипотечных ценных бумаг и их размещения на финансовом рынке ипотечный агент обязан производит выплаты процентов. размер доходности определяется заранее по согласованию с финансовой организацией, являющейся залогодержателем недвижимого имущества. Затем при привлечении инвестиций от юридических и физических лиц в договоре указывается дата выплаты начисленных процентов и размер доходности. на протяжение всего срока привлечения инвестиционных средств под выпуски ипотечных ценных бумаг снижение указанного процента доходности не допускается.

Выплаты не могут производиться реже одного раза в год. Иное может быть оговорено условиями договора. Но выплачивать проценты реже 1 раза в двенадцать месяцев не допускается законом о ипотечных ценных бумагах.

Обеспечение гарантированных выплат держателям облигаций и сертификатов осуществляется за счет залогового ипотечного покрытия. Каждый банк имеет средства уставного капитала. При снижении этих резервов Центральным банком инициируется отзыв лицензии и прекращение работы кредитной организации. Неснижаемость остатка собственных активов – это гарантия возможности выполнения всех обязательств банка по принятым на себя финансовым обязательствам перед инвесторами.

Эмиссия (выпуск) ипотечных ценных бумаг

Эмиссия или выпуск в оборот ипотечных ценных бумаг строго регламентирован действующей редакцией Федерального Закона. Достаточно жесткие требования предъявляются уже на этапе формирования первичного пакета предложений для потенциальных инвесторов.

В частности, стоит обратить внимание на следующие параметры:

  • перед выпуском облигаций с ипотечным покрытием должен быть составлен реестр, в котором указаны все основные сведения, касающиеся залогового недвижимого имущества;
  • объем выпуска ограничивается 80 % ликвидной рыночной стоимости включенного в реестр залогового имущества;
  • в качестве обеспечения принимается залоговое ипотечное имущество и собственные активы банка;
  • после продажи всего пакета инвестиционного предложения реестр закрывается и в него вносятся изменения толкьо в случае замены имущества или изменения его стоимости.

При выпуске облигации или ипотечного сертификата в его номинале указываются важнейшие сведения:

  1. срок действия этой ценной бумаги (обычно он ограничивается сроком ипотечного кредитования, в рамках которого было получено залоговое недвижимое имущество);
  2. полное наименование юридического лица или фамилия, имя и отчество физического лица, держателя ценной бумаги;
  3. номинальная стоимость и находящееся в залоге ипотечное покрытие;
  4. размер начисляемых и уплачиваемых держателю ежегодно процентов.
  5. также при выпуске прописываются все условия обеспечения и дополнительных финансовых гарантий инвестору.

При эмиссии ипотечных ценных бумаг предпочтение в их размещении отдается при едином выкупе всего номинала. Поэтому чаще всего подобные пакеты для инвестирования попадают в руки ПИФов и иных фондов.

Требования к ипотечному покрытию

Федеральным Законом об ипотечных ценных бумагах предъявляются повышенные требования к покрытию или обеспечении. В частности, в основной массе покрытия не может содержаться объектов с низкой рыночной ликвидностью.

Именно по этой причине все банки составляют собственные требования к кредитуемым объектам недвижимости. Это связано с тем, что квартиры, расположенные, например, в ветхом жилом фонде, не обладают рыночной ликвидностью и их нельзя включить в реестр ипотечного покрытия. Соответственно, под выданные ипотечный кредит нельзя будет привлечь инвестиционные средств от сторонних вкладчиков.

Требования включают в себя и стоимость. Она должна быть менее 80 % от номинала выпускаемых облигации и сертификатов. Остальную залоговую стоимость должен компенсировать банк за счет своих собственных резервных средств.

При утрате потребительской характеристики любое имущество, входящее в реестр под выпуск ценных ипотечных бумаг, должно быть заменено аналогичным по ликвидной рыночной стоимости. Этот пункт заставляет банки действовать в случае, когда клиент выплачивает ипотеку досрочно.

В такой ситуации залоговое имущество должно быть исключено из реестра ипотечного покрытия облигаций в течение 30 дней. После этого происходит регистрация факта расторжения залогового договора в регистрационной палата и сведения вносятся в электронную базу. К этому моменту в реестре ипотечного покрытия должен появиться иной объект недвижимости, по своей ликвидной рыночной стоимости покрывающий образовавшуюся недостачу.

Второй случай – наступление страхового случая. если произошло, например, обрушение стеновых конструкций здания и объект недвижимости уничтожен, то страховая компания выплачивает банку полный размер причиненного ущерба. В такой ситуации в реестре ипотечного покрытия образуется брешь.

Оборот ипотечных облигаций и сертификатов

Существующий оборот ипотечных сертификатов и облигаций подразумевает их погашение, обращение взысканий имущественного характера, продажу и иные способы реализации, в том числе в случае банкротства эмитента.

Итак, в соответствии с ФЗ об ипотечных ценных бумагах они являются имуществом тех держателей, которые указаны в номинале и внесены в государственный реестр ценных бумаг. Соответственно, владельцы ипотечных облигаций имеют право:

  • досрочно отозвать свои финансовые средства путем погашения ценной бумаги;
  • с помощью последующей перепродажи облигации третьему лицу, но толкьо при содействии ипотечного агента;
  • потребовать досрочного исполнения обязательств в случае банкротства эмитента.

На ипотечные сертификаты и облигации может быть обращено взыскание в пользу пострадавших лиц с целью компенсации причиненного имущественного ущерба. Обычно это делается по обращению службы судебных приставов при приложении копии судебного приказа, исполнительного листа и других правоустанавливающих форм документов.

Досрочное погашение выпущенных ипотечных облигаций и сертификатов возможно, как по требованию эмитента, так и по просьбе со стороны держателя ценной бумаги. При обнаружении существенных нарушений в работе финансового учреждения или специализированной ипотечной организации досрочное погашение ипотечных ценных бумаг может быть инициировано Центральным Банком России. Основанием для досрочного прекращения действия ипотечной ценной бумаги может стать существенное изменение структурной части реестра ипотечного покрытия.

Посмотрите основные момент Федерального Закона об ипотечных ценных бумагах в прилагаемом видео, где эксперт юрист рассказывает про все возможные сложности его реализации на практике для потенциальных инвесторов:

В компетенции ФЗ «Об ипотечных ЦБ» от 11.11.2003 №152-ФЗ

1. Облигация с ипотечным покрытием – облигация, исполнение обязательств по которой обеспечивается полностью или частично залогом ипотечного покрытия.

Ипотечное покрытие – обеспеченные ипотекой требования о возврате основной суммы долга или об уплате % по кредитным договорам и договорам займа, в т.ч. удостоверенные закладными.

Ипотечные сертификаты участия

Денежные ср-ва в валюте РФ или в иностранной валюте.

Государственные ЦБ

Недвижимое имущество в случаях, предусмотренных законом

Выплата % должна осуществляться не реже 1 раза в год. Это купонные облигации. Выпускать эти облигации могут кредитные орг-ии и ипотечные агенты (- специализированная ком. орг-я, которая соответствует установленным требованиям и исключительным предметом деятельности которой является приобретение прав требований по кредитам и приобретение закладных). Выпускаются только в виде документарных ЦБ на предъявителя или именных бездокументарных ЦБ.

2. Ипотечный сертификат участия – именная долевая инвестиционная рыночная бездокументарная ЦБ, удостоверяющая долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие; а так же право требовать надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение ден. ср-в как дохода от данной ЦБ. Не является эмиссионной ЦБ.

Владельцы несут риск неисполнения обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие.

3. Закладная – в соответствии с договором об ипотеке, залогодержатель-кредитор (банк) имеет право получить удовлетворение своих требований к должнику из стоимости заложенного недвижимого имущества другой стороны.

Использованная литература по теме:

1. Гражданский кодекс РФ

2. «О рынке ценных бумаг» ФЗ от 22.04.96 №39-ФЗ

3. «Об АО» ФЗ от 26.12.95 № 208-ФЗ

4. «Об ипотечных ценных бумагах» ФЗ от 11.11.03 № 152-ФЗ

5. «О простом и переводном векселе» от 11.03.97 №48-ФЗ

6. Галанов В А. Рынок ценных бумаг. М: Инфра-М, 2010

6. Генезис фондового рынка России: учеб. пособие для студентов вузов,Ю обучающихся по направлению 080100.62 Экономика/ Е.С. Васильев, Т.Г. Волкова, Р.А. Галиахметов.- Ижевск: изд-во ИжГТУ, 2012

7. Килячков АА, Чалдаева Л А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М.: Юрайт, 2010.

Тема 8. Финансовые институты

Реализация инвестиционного спроса и предложения осуществляется финансовыми посредниками, наделенными широкими возможностями по обслуживанию инвестиционных и финансовых потребностей экономических субъектов. Такие посредники называются - финансово-кредитные институты (ФКИ) .

ФКИ - это организации, осуществляющие мобилизацию инвестиционных ресурсов домашних хозяйств и производственной сферы, с последующим их вложением на финансовых рынках в виде инвестиционного или судного капитала.

Виды ФКИ:

    Коммерческие банки

    Страховые компании

    НПФ (негосударственные пенсионные фонды) + ПФР (пенсионный фонд России)

    Инвестиционные компании

    Инвестиционные фонды.

    Фондовые биржи

    Кредитные союзы.

    Ломбарды

Отдельной группой среди ФКИ выделяются И нституты коллективного инвестирования.

При коллективном инвестировании на финансовом рынке, средства, вложенные большим количеством инвесторов, объединяются в единый пул (фонд) под управлением профессионального управляющего для их последующего инвестирования с целью получения инвестиционного дохода.

Как правило, формам коллективного инвестирования присущи следующие признаки:

Средства привлекаются путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;

Основной деятельностью является инвестирование собранных средств в ценные бумаги и иное имущество, разрешенное законом;

Основная доля доходов от инвестирования получается в виде доходов по ценным бумагам и сделок с финансовыми активами;

Распределение полученных от инвестирования доходов между участниками схемы коллективного инвестирования в виде дивидендов, процентов и иных выплат.

Коллективное инвестирование имеет ряд преимуществ:

    возможность профессионального управления;

    диверсификация (разнообразие мест инвестирования с целью снижения инвестиционного риска);

    снижение затрат, связанных с инвестированием;

    доступ к зарубежным финансовым рынкам;

    защита прав инвесторов

    использование благоприятного налогового режима.

Виды коллективного инвестирования в мировой практике:

1. Корпоративное инвестирование (формы создаются в виде АО, участники фонда – акционеры. Управляющая компания работает в их интересах) – США, Люксембург

2. Трастовое (фонды создаются на основе контракта между доверительным управляющим и собственником или попечителем фонда) – Австралия, Южная Африка, Новая Зелландия, США

3. Контрактное (активы фондов принадлежат управляющей компании) – Германия, Италия, Швейцария, Япония.

К коллективным инвесторам в РФ относятся :

    Инвестиционные фонды под управлением управляющих компаний

ПИФы - паевые инвестиционные фонды;

АИФы - акционерные инвестиционные фонды;

    Негосударственные пенсионные фонды (НПФ);

    Кредитные потребительские кооперативы граждан.

Инвестиционный фонд - находящийся в собственности АО, либо в общей долевой собственности физических или юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляется УК исключительно в интересах учредителей фонда (акционеров, пайщиков). [ФЗ «Об инвестиционных фондах »]

АИФ- это ОАО, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные законом. (недвижимость, драг.металлы, венчурные инвестиции и др.)

Не в праве осуществлять иные виды деятельности, кроме инвестиционной. Имеет лицензию. Акционерами могут являться физ. и юр. лица, кроме спецдепозитария, регистратора, оценщика и аудитора обслуживающих АИФ. Имущество АИФ подразделяется на: имущества предназначенное для инвестирования (инвестиционные активы) и имущество, предназначенное для обеспечения деятельности органов фонда. Активы АИФа (инвестиционные активы) передаются в доверительное управление, управляющей компанией. Акции АИФа должны быть только обыкновенными, и должны при размещении оплачиваться полностью, и только денежными средствами. Выплата дивидендов осуществляется по результатам финансового года, при наличии прибыли АИФа, т. е. если сумма чистых активов на конец года, превышает сумму чистых активов на начало года.

ПИФ- это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества переданного в доверительное управление управляющей компанией, учредителями доверительного управления (пайщиками), с условием объединения этого имущества, и имущества полученного в процессе доверительного управления. Доля в праве собственности на это имущество удостоверяется ценной бумагой - пай.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество составляющее ПИФ. Пай дает следующие права пайщику:

Право требовать от управляющей компании надлежащего управения ПИФом;

Право на получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом со всеми пайщиками;

Право покупки или продажи пая у управляющей компании, осуществляющей управлением ПИФом или у ее агентов.

Каждый пай удостоверяет одинаковую долю и дает одинаковые права, при этом не является эмиссионой ценной бумагой, бездокументарной бумагой. Права на паи учитывает специализированный депозитарий или держатель реестра. ПИФ не является юридическим лицом, поэтому- нет налога на прибыль и других налогов юр лиц, есть только НДФЛ! Расчетная стоимость инвестиционного пая определяется путем деления СЧА (стоимость чистых активов), рассчитанной на день, не ранее дня принятия заявок, на количество инвестиционных паев ПИФа.

СЧА = Активы - обязательства ПИФа.

Расчетная цена пая = СЧА/ количествово паев.

Фактическая цена пая (покупки) = Расчетная цена + надбавка (макс 1.5%)

Фактическая цена пая (продажи) = расчетная цена - скидка (макс 3%)

Доход = (Факт цена продажи - Факт цена покупки)

Доход (если он есть) облагается НДФЛ.

Виды ПИФов.

1. В зависимости от способа подачи заявок на покупку/продажу пая фондв делятся на:

    открытые

    закрытые

    интервальные

В открытых ПИФах у пайщика есть право в любой рабочий день требовать от управляющей компании принять заявку на продажу или покупку пая.

В интервальных ПИФах такое право существует лишь в установленные сроки, но не реже одного раза в год.

В закрытых ПИФах у пайщика отсутствует такое право.

Покупка паев осуществляется в начале, а продажа в конце срока действия ПИФа. Закрытый ПИФ имеет срок действия от 3 до 15 лет.

2. В зависимости от способа размещения денежных средств ПИФа, ПИФы бывают:

    ПИФ акций

    ПИФ облигаций

    ПИФ смешанных инвестиций

    ПИФ денежного рынка

    ПИФ прямых инвестиций

    ПИФ венчурных инвестиций

    ПИФ фондов

    Рентный ПИФ

    ПИФ недвижимости

    Ипотечный ПИФ

    Индексный ПИФ

    Кредитный ПИФ

    ПИФ товарного рынка

    Хедж - ПИФ

Управляющая компания (УК), осуществляющая управление активами ПИФа, не имеет права:

    безвозмездно отчуждать активы ПИФа;

    не имеет приобретать акции АИФа и имущество ПИФа, находящееся в доверительном управлении;

    не имеет права приобретать для ПИФа имущество, находящееся в собственности данной УК;

    Не имеет права приобретать ЦБ, выпущенные спецдепозитарием, регистратором, оценщиком, аудитором ПИФа;

Не имеет право использовать имущество, принадлежащее ПИФу для обеспечения выполнения собственных обязательств!!

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) - это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой - является негосударственное пенсионное обеспечение участников фонда на основании договоров о негосударственном пенсионном обеспечением населения с вкладчиками фонда в пользу участников фонда, а так же осуществлением обязательного пенсионного страхования в рамках управления накопительной частью трудовой пенсии.

Видами деятельности НПФ являются:

    Деятельность по негосударственному (добровольному) пенсионному обеспечению участников в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;

    Деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с договорами об обязательном страховом образовании;

Основным видом деятельности НПФ является негосударственное пенсионное обеспечение. Данная деятельность включает следующее:

    Аккумулирование пенсионных взносов участников

    Размещение и организацию размещения пенсионных резервов

    Учет пенсионных обязательств в фондах

    Назначение и выплату негосударственных пенсий участников фондов

Деятельность фонда в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию включает в себя:

    Аккумулирование средств пенсионных накоплений (накопительная часть трудовой пенсии)

    Организацию инвестирования средств инвестиционных накоплений

    Учет средств пенсионных накоплений застрахованных лиц

    Назначение и выплату накопительной части трудовой пенсии застрахованным лицам

Субъектами

    ПФР (пенсионный фонд России)

    вкладчики

    участники

    страхователи

    застрахованные лица

    спец. Депозитарий

Участники отношений по негосударственному пенсионному обеспечению и обязательному пенсионному страхованию являются:

  • кредитные организации

    др организации, вовлеченные в процесс размещения средств в пенсионные резервы

Терминалогия, используемая НПФ:

Вкладчик- физ или юр лицо, являющееся стороной пенсионного договора, уплачивающее пенсионные взносы в ПФР.

Страхователь- физ или юр лицо, обязанное перечислять страховые взносы на финансирование накопительной части трудовой пенсии в пользу застрахованного лица.

Участник- физ лицо, которому должны производиться или производятся выплаты негосударственной пенсии.

Застрахованное лицо - физ лицо, заключившее договор об обязательном пенсионном страховании.

Пенсионные резервы- средства для исполнения НПФ обязательств перед участниками.

Пенсионные накопления - средства для исполнения обязательств перед застрахованными лицами.

Кредитный союз - это потребительский кооператив граждан, созданный гражданами, добровольно объединившимися для удовлетворения потребностей в финансовой взаимопомощи.

Кооперативы могут создаваться по признаку: общности места жительства, трудовой деятельности, профессиональной принадлежности или любой иной общности граждан. Число членов может быть не менее 15 и не более 2000 чел.

Основными принципами деятельности кредитных союзов являются :

    добровольность вступления;

    свобода выхода;

    равенство прав и обязанностей всех его членов;

    личное участие членов в управлении кредитным союзом;

Имущество кредитного кооператива (союза) образуется за счет паевых взносов его членов, доходов от осуществления кредитным союзам финансовой деятельности, а так же за счет спонсорских взносов и благотворительных пожертвований. Имущество принадлежит кооперативу на праве собственности.

Паевые взносы - это денежные средства, переданные членам кредитного союза, в собственность кредитного союза для осуществления его деятельности.

Личные сбережения членов потребительского кооператива, привлекаемые им, не являются собственностью его и не обременяются исполнением его обязательств.

Личные сбережения- денежные средства, переданные членом кооператива- кооперативу на основании договора для использования в соответствии с целями деятельности кредитного кооператива граждан.

Фонд финансовой взаимопомощи- денежные средства, используемые кредитным кооперативом и формируемые из собственных средств кооператива и личных сбережений его членов.

Денежные средства кредитного кооператива делятся на:

1. Фонд финансовой взаимопомощи

2. Средства, необходимые для осуществления деятельности как юр лица.

Фонд финансовой взаимопомощи используется для предоставления займов членам кооператива. Временно свободный остаток фонда финансовой взаимопомощи (не более половины фонда) может использоваться исключительно для приобретения государственных и муниципальных ценных бумаг, а так же для хранения их на депозитных счетах банка.

    выдавать займы гражданам, не являющимися членами кредитного союза;

    Выдавать займы юридическим лицам;

    Выступать поручителем обязательств своих или третьих лиц

    Вносить имущество в уставный капитал третьих лиц;

    Покупать акции и ценные бумаги

    Нельзя осуществлять операции на финансовых рынках за счет этих денежных средств.

    Эмитировать собственные ценные бумаги.

Передача денежных средств кооператива своим членам оформляется договором займа, договор оформляется в письменной форме. Кооператив может оказывать своим членам такие услуги как:

    консультационные;

    заключать договоры страхования от имени и по поручения своих клиентов, но в соответствии со своим Уставом.

Члены потребительского кооператива имеют право:

    пользоваться всеми услугами, предоставляемыми кооперативом

    участвовать в управлении к5ооперативом

    передавать личные сбережения в кооператив

    получать займы

    получать информацию о деятельности кооператива

    получать при прекращении членства в кооперативе денежную стоимость доли имущества кооператива.

Органами кредитного потребительского кооператива граждан являются:

Общее собрание членов кооператива, правление кооператива, ревизионная комиссия кооператива, директор.

Кредитная организация - юридическое лицо, которое для извлечения прибыли как основной цели своей деятельности на основании специального разрешения (лицензии) Центрального банка Российской Федерации (Банка России) имеет право осуществлять банковские операции, предусмотренные законом..

Банк - кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:

Привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц,

Размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности,

Открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.

К банковским операциям относятся:

1) привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до востребования и на определенный срок);

2) размещение привлеченных средств от своего имени и за свой счет;

3) открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;

4) осуществление переводов денежных средств по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;

5) инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и кассовое обслуживание физических и юридических лиц;

6) купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах;

7) привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;

8) выдача банковских гарантий;

9) осуществление переводов денежных средств без открытия банковских счетов, в том числе электронных денежных средств (за исключением почтовых переводов).

Кредитная организация помимо перечисленных банковских операций вправе осуществлять следующие сделки:

1) выдачу поручительств за третьих лиц, предусматривающих исполнение обязательств в денежной форме;

2) приобретение права требования от третьих лиц исполнения обязательств в денежной форме;

3) доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договору с физическими и юридическими лицами;

4) осуществление операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями в соответствии с законодательством Российской Федерации;

5) предоставление в аренду физическим и юридическим лицам специальных помещений или находящихся в них сейфов для хранения документов и ценностей;

6) лизинговые операции;

7) оказание консультационных и информационных услуг.

Кредитная организация вправе осуществлять иные сделки в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Все банковские операции и другие сделки осуществляются в рублях, а при наличии соответствующей лицензии Банка России - и в иностранной валюте. Правила осуществления банковских операций, в том числе правила их материально-технического обеспечения, устанавливаются Банком России в соответствии с федеральными законами.

Кредитной организации запрещается заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью.

Все банковские операции можно разделить на активные и пассивные. Примеры активных и пассивных операций приведены в таблице.

Активные операции

Пассивные операции

1. Кредитование физических лиц

2. Кредитование юридических лиц

3. Ипотечное кредитование (залог недвижимости)

4. Лизинговые операции - кредит в виде движимого имущества под его залог.

5. Факторинговые операции - выкуп долговых обязательств юр. Лиц.

6. Вексельные операции:

Учет векселей - выкуп с целью погашения

Инкассо - операция погашения векселей по поручению клиента

Акцептование - согласие стать плательщиком по векселям клиента

Вексельный кредит - кредит в виде векселей

Кредит под залог векселей

7. Вложение в ценные бумаги и уставные капиталы других юр.лиц.

8. Валютные операции

9. Операции с драг металлами

10. Обязательное резервирование в ЦБ и Агенстве по страхованию депозитных вкладов

1. Эмиссия акций

2. Эмиссия облигаций

3. Выпуск векселей и банковских сертификатов

4. Депозитные операции

5. Расчетно-кассовое обслуживание (открытие расчетных счетов юр. Лицам)

6. Межбанковские кредиты

7. Создание обязательных банковских резервов

Особенностью деятельности инвестиционных банков - является их ориентация на привлечение долгосрочного капитала и предоставление его путем долгосрочного кредитования, приобретения ценных бумаг и участием в учредительской деятельности других юридических лиц.

Ипотечные банки осуществляют получение и размещение средств на долгосрочной кредитной основе под залог недвижимого имущества. Особенностью привлечения средств в таком банке является выпуск ипотечных ценных бумаг - облигаций с ипотечным покрытием и ипотечных сертификатов участия.

Трастовые банки - специализируются на осуществлении доверительного управления на основании соответствующей лицензии.

Использованная литература

© 2024 kigp.ru - Моторы для лодок. Лодки. Бензиновые моторы. Оборудование и аксессуары